重要經濟工作會議結束之后，各路專家熱議明年的經濟增速。
我們在《速度放開會有什么后果？》中指出，2023年的經濟增速在很大程度上與2022年的基數有多低有關系。
2022年前三季度我國GDP同比增速分別為4.8%、0.4%和3.9%。我們測算今年4季度因為疫情的沖擊經濟增速有可能下行，進而拖累全年經濟增速。如果4季度經濟增速同比下降5%，則全年的經濟增速將會達到0.8%。而4季度經濟增速同比下降10%，則全年的經濟增速為-0.6%。
因此，即使2023年全年的經濟增速達到8%，考慮到2022年較低的增速水平，2022和2023兩年平均下來經濟增速也就是4%。這個增速并不算高，也低于我國的潛在經濟增速水平5.5-6.5%。另外，疫情對經濟的沖擊至少要延續到明年1季度，這也意味著1季度的經濟增速很可能會不及預期。所以，對2023年全年經濟增長不宜過于樂觀。
也許我們對4季度的經濟增長過于悲觀，但11月份的經濟數據在一定程度上表明經濟確實面臨增長挑戰。
11月份經濟數據全面下滑。其中下跌幅度最大的是出口，從10月份的-0.4%下降到-9.5%，主要應與外需走弱有關。
11月社零消費同比增速為-5.9%，也是從10月份的-0.5%大幅下滑。其中商品消費由10月份的0.5%轉為-5.6%，餐飲收入同比從10月份的-8.1%下降到-8.4%。
三駕馬車中的最后一架是投資。11月份固定資產投資增速從10月份5%同比增速下降到0.8%，其中基建投資表現較好，從10月份同比增速12.8%提升到13.9%。而房地產投資和制造業投資增速均下滑。
11月份三架馬車增速都比較弱，而12月份也不容樂觀。
首先外需繼續走弱，意味著出口增速仍將維持在負增長區間。上周公布的美國和歐元區制造業采購經理人指數（PMI）顯示歐美經濟加速下滑。其中，美國12月份Markit制造業PMI初值錄得46.2，創下近31個月以來新低，也是連續第二個月錄得在“榮枯線”之下。當月美國Markit服務業PMI初值錄得44.4，為近4個月以來新低，服務業活躍度下降速度也創下有該項數據記錄以來最快。
歐元區12月份制造業PMI錄得47.8，自今年7月份起，歐元區制造業PMI已連續六個月錄得在“榮枯線”以下。歐元區服務業PMI錄得49.1，也在榮枯線以下。
其次，消費和投資也會因為疫情沖擊保持在較低增速水平。疫情防控措施放開后，各地均遭遇疫情沖擊下的大面積減員，企業維持正常的運轉已經不易，想要增長估計是難上加難。
在嚴峻的環境下，4季度經濟增長保持小幅增漲可能就相當不易了。
有朋友說，就算2022年經濟表現不佳，這不也快結束了嗎？而且你說的出口增速弱，經濟增長面臨挑戰，國家已經看到了，所以才提出擴大內需，對房地產行業也會有新的政策出臺等等。所以，對明年應該更樂觀一些。
我們認為擴大內需無疑是一個正確的發展戰略。任何一個國家的經濟長遠發展都需要從內需著眼。但是，從我國歷史經驗看，出口增速走弱，居民收入增速也下降。從2003年有數據以來，城鎮居民收入增速在進出口增速進入負增長期間都會斷崖式下跌。
具體而言，從2003年至今進出口增速兩次進入負增長區間，分別是2008年11月到2009年10月和2015年3月到2016年12月。在2008年11月到2009年10月期間，我國城鎮居民收入增速分別從之前的14%下降到最低8.8%。在2015年3月到2016年12月期間，我國城鎮居民收入增速從之前的9%下降到最低7.8%。
而疫情這三年對居民收入的沖擊也是比較大的。我們在《錢袋子癟了》一文中指出疫情三年來我國城鎮居民收入增速是下降的。在此文中我們還分析了收入增速下降對消費支出的負面影響。因此，在實施擴大急需發展戰略的同時，還需要提升居民收入水平。不過，這并非一日之功。
綜上，2023年將會是蓄勢待發的一年。待消化了疫情沖擊以及海外環境好轉之后，我國經濟將會重現輝煌。
English Summary
The GDP growth target in 2023 has become a focus after the key conference concluded. The 4Q 2022 could drag down the full-year growth rate and hence offers a low base for 2023. Hence, the economic growth target in 2023 could be above 5%.
While the government brought up with the strategy to expand domestic demand, it is also necessary to improve household income levels. Yet the household income growth rate has suffered due to the pandemic. Moreover, the export slowing-down would also affect the household income growth rate.
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