欧产日产国产精品乱噜噜_羞羞视频免费观看网站_伊人在线视频_一级电影免费_久久免费综合视频_99国产精品国产免费观看

地產第三支箭發出后，A股和港股都應聲大漲，地產股領漲兩市。

A股房地產行業在11月29日上漲7.96%，為1999年12月30日以來最大單日漲幅。地產行業A股上市一共138只股票，周二有39只股票漲停，地方國企地產股領漲。

從11月1日至11月29日，房地產行業漲幅為25%，是A股31個行業中漲幅最大的行業。由于11月份的漲幅巨大，房地產行業年初至今跌幅僅為0.7%。在申萬31個行業中，房地產行業漲幅榜排名第三，僅次于煤炭和綜合行業，這兩個行業年初至今分別上漲23.1%和8.1%。

地產行業11月29日的大漲主要是因為政府射出了支持房地產行業的第三支箭。而11月份地產行業大漲也主要是因為政策三支箭連發。

11月11日，央行和銀保監會聯合發布了《關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》（銀發[2022]254號），提出“堅持房子是用來住的，不是用來炒的”定位，全面落實房地產長效機制，因城施策支持剛性和改善性住房需求，保持房地產融資合理適度，維護住房消費者合法權益，促進房地產市場平穩健康發展，為房企發行債券提供支持。這是第一支箭。

第二支箭是對房企提供信貸支持。上周國內六大國有商業銀行（工農建交中郵政）密集宣布，將向17家房地產開發商密集投放貸款綜合授信超過12,500億元，以支持當前形勢下房地產經營中的資金需求，保障經營的流動性。

招商蛇口、中海發展、綠城、萬科、碧桂園、龍湖等多家頭部房企都抓住機會，與相關銀行簽訂了戰略合作協議，將在房地產開發貸款、并購貸款、個人住房貸款、供應鏈融資等業務領域展開全方位的業務合作。

這是繼金融16條之后，政策以真金白銀給予房地產行業的另一大利好舉措。

前兩支箭市場反應正面，但并沒有覺得超預期，但“第三支箭”就不同了，大超市場預期。第三只箭將2016年就停掉的房地產企業股權融資放開了，相當于幫助房地產企業擺脫“三條紅線”的束縛。有分析認為如果前兩支箭是速效救心丸，那么第三支箭就是決定房企能否重生的心臟除顫器。

三支箭連發做實了房地產行業的政策底，市場底何時能夠來到需要觀察。

2022年房地產行業經歷了極其困難的一年。今年前三季度，百強房企實現全口徑銷售金額5.31萬億元，同比下降45.8%。在“金九銀十”傳統房地產銷售的旺季，銷售額也只是同比降幅有所收窄而已。

銷售下行并不是房地產企業面臨的唯一挑戰。因為房價下行，今年前三季度，房地產板塊毛利率降至 18.6%，同比下降了2.1個百分點。與此相對的，是資產減值計提規模、融資成本和財務費用都在增加。

另外，房企短期內要面臨的償債壓力也在歷史高位。這意味著房地產的市場風險，實際已經在向企業的資產負債表蔓延。

周二收盤后，港股上市的某知名房企發布公告稱，根據公司與核數師之討論及受限于完成審核工作，預期本年度公司擁有人應占溢利較去年下降約207%，核心凈利潤較去年下降約184%。

相關數據與先前公告的差異，主要由于3月之后，新冠疫情反復爆發，房地產銷售市場快速下行，公司經營環境發生較大變化，導致：(1)公司就發展中物業及持作出售的竣工物業進一步作出減值撥備；(2)公司對應收款項及對外擔保預期信貸虧損進一步作出撥備；及(3)公司就文旅城建設及運營業務板塊的商譽及相關長期資產作出減值撥備等。

上述公告也從側面揭示了暴雷房企所面臨的普遍問題，就是由于銷售下行導致公司的資產縮水，資金鏈斷裂，進而經營陷入困難。另一方面，也可以看出未來房地產行業將會是分化格局，部分資產負債表良好的房企將有機會在政策扶持下發展壯大，而資產負債表惡化的房企可能不得不退出市場。

綜上，三支箭可以說是從供給側對房地產行業提供支持，但是需求側能否真正起來改善房地產銷售，才是決定行業走勢的關鍵。

而房地產銷售的改善取決于居民的收入狀況。在房地產銷售改善前需要看到居民收入狀況的改善。我們日前發表的《錢袋子癟了》，揭示了居民收入增速在疫情三年逐步走低。因此房地產銷售的改善需要假以時日。

English Summary

The property sector rallied on Tuesday and from the beginning of November due to the supporting policies. The so-called “three arrows” provided strong support for property companies. The third-arrow came in above market expectation by loosening property companies to issue new shares.

Yet the property sector has experienced a hard year so far and the sales has not seen any improvement. Going forward it is the sales that determines the sector direction, which depends on the income situation of consumers. Our analysis published on Nov. 28th revealed that residents’ income declined in the last three years hit by the pandemic.

For those who would like a detailed English version, please contact [email protected].

聲明：本市場點評由北京楓瑞資產管理有限公司（以下簡稱“楓瑞資產”）“楓瑞視點”微信公眾號提供和擁有版權，授權上海海獅資產管理有限公司轉載。在任何情況下文中信息或所表述的意見不構成對任何人的投資建議，楓瑞資產不對任何人因使用本文中的內容所引發的損失負任何責任。未經楓瑞資產書面授權，本文中的內容均不得以任何侵犯楓瑞資產版權的方式使用和轉載。市場有風險，投資需謹慎。