10月12日和10月13日A股和美股相繼上演超跌反彈，顯示風險偏好已經極低，市場悲觀情緒有望觸底。
10月12日，A股在國慶假期之后連續第三個交易日大幅下跌，但下午市場從低位反彈。截止收盤，上證指數從最低下跌1個多百分點到上漲接近2個百分點。
10月13日，美股也發生了這樣的大逆轉。10月13日美股盤前公布的美國9月消費者價格指數（CPI）同比和環比漲幅再次超出市場預期導致股市開盤大跌。
美國9月CPI同比上漲8.2%，預估為8.1%，前值為8.3%；9月CPI環比上漲0.4%，預估為0.2%，前值為0.1%。9月份CPI環比漲幅超過市場預期的0.3%，同比漲幅雖然較8月份有所收窄，但是仍然是40年以來的高位。剔除食品和能源的核心CPI連續兩個月環比上漲0.6%，同比漲幅也擴大了0.3個百分點達到6.6%。
消息出來后，美股期指大幅下挫，開盤之后三大股指均大跌。納指最低下跌近3個百分點，但市場隨后開始反彈。截止10月13日收盤，美股三大股指均上漲超過2個百分點，能源和銀行業引領反彈。
A股和美股相繼盤中逆轉均因為市場對近期的風險事件預期比較充分，利空出盡后短期內市場有望展開反彈。
但是投資者需要注意，風險因素并未消失。相反，9月份美國消費者價格指數更加證實了通脹這個難以治理的怪獸可能會持續有超預期的表現。期貨市場目前已經將11月份美聯儲加息75個基點的概率提升到100%，同時預期12月份也有可能加息75個基點而不是之前預期的50個基點。10月13日，美國10年期國債利率上漲到3.97%，為2011年以來的最高水平。
而在英國，因為債券利率急劇上漲而遭遇流動性危機的英國養老金基金正在將這種危機向全球散播。受此影響，外圍市場連續下跌，港股未能幸免。
從10月6日到10月13日，港股六連跌。在此期間，行業全軍覆沒。除了電訊和能源行業跌幅分別在1.9%和4.2%之外，其余10個行業跌幅都超過6%。其中綜合、公用事業、原材料和金融四個行業的跌幅在6-6.8%之間，醫療和地產建筑跌幅分別為8.2%和8.4%，必需消費和工業的跌幅分別為9%和9.9%，跌幅最大的兩個行業是非必需消費和資訊科技行業，分別下跌12%和13.6%。
英國養老金基金發生流動性危機源于英國新首相的減稅計劃。9月23日，英國新任首相特拉斯宣布該國五十年來最激進的減稅計劃，引發英國國債收益率飆升和英鎊匯率大跌，英國養老金基金為了滿足金融衍生品的追加保證金要求，大量拋售資產。據媒體報道，在10月14日英國央行停止購買債券前，英國養老金基金需要籌措3500億美金的頭寸來補充抵押品。英國養老金無差別拋售股票和債券。
在港股市場的交易額中，40%來自歐美機構投資者。這些機構投資者的行為對港股市場的影響較大。而過去幾個交易日跌幅最大的科技和非必需消費行業也曾經是這些機構投資者的最愛。
為了挽救陷于困境中的英國養老金基金，9月28日，英國央行啟動了一系列拍賣，擬每日最多購買50億英鎊的長期英國國債，拍賣定于14日結束。但鑒于事態的嚴重性，英國央行10日表示，將增加每日的拍賣規模，從10日起每日拍賣100億英鎊。但英國央行所做的這一切對市場并未起到較大安撫作用。
截止10月12日，英國股市六連跌，美股納斯達克指數五連跌，標普500指數六連跌。國際市場悲鴻一片。
相比港股市場，A股市場受到國際流動性沖擊的幅度要小很多，原因就是外資在A股市場的進出在很大程度上受到人民幣不可自由兌換以及外匯管制的影響。盡管如此，從周二至周四連續三個交易日北上資金凈流出A股，抱團白馬股持續調整。可見，全球風險偏好下降，A股也無法幸免。
不過，周三發布的9月份社融數據和企業三季度業績超預期對A股形成了支撐。如果企業業績持續超預期，則A股有望繼續反彈。
美股也如此。10月14日，美國主要銀行包括摩根大通、花旗等都將發布3季度業績。美股前一次觸底反彈是從6月17日開始的，剛開始也是超跌反彈。之后在企業好于預期的2季報帶動下反彈持續到8月中旬。
投資者期待美股3季度業績能夠同樣拯救市場于水火，A股的投資者也應該是指望上市公司3季度業績。值得一提的是，截止10月13日，A股199家公司發布3季報，其中80%的公司是預喜，顯示企業業績可能不像市場預期的那么差。
我們之前也指出，企業業績是左右市場走勢的最根本因素。接下來，A股和美股相繼發布的3季度業績如何，讓我們拭目以待。
English Summary
Both A-share and the US stock market reversed on Wednesday and Thursday. Yet the UK pension funds are still in trouble due to that the UK government bonds prices fell sharply due to the new tax-cutting plan brought up by the new Prime Minister. Also the US CPI in September came in higher than expected and the Federal Reserve might have to raise interest rates more than market expects.
The good news is that stock market has fallen quite a lot and bad news is already in the prices. Moreover, company earnings might come in better than expected, which likely drives stock market go higher.
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