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美聯(lián)儲(chǔ)本周三議息會(huì)議結(jié)束之后（北京時(shí)間周四凌晨）加息75個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自1994年11月以來(lái)首次加息75個(gè)基點(diǎn)。美股結(jié)束5天的下跌，道瓊斯指數(shù)上漲1個(gè)百分點(diǎn)，納指上漲2.5%，標(biāo)普500上漲1.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在議息會(huì)議結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上表示：下一次加息可能是50個(gè)基點(diǎn)或者75個(gè)基點(diǎn)，但75個(gè)基點(diǎn)不會(huì)是一個(gè)常態(tài)。加息靴子落地，資本市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)致力于采取措施控制通脹利好股市而上漲。

美國(guó)5月零售支出環(huán)比下降0.3%，這凸顯出在通貨膨脹的壓力下，美國(guó)民眾在購(gòu)買非必需品時(shí)更加謹(jǐn)慎。其中汽車銷量環(huán)比下降3.5%，為8個(gè)月內(nèi)的最大降幅。如果不包括汽車銷售額，5月的銷售額則環(huán)比增長(zhǎng)0.5%。家具和家居用品商店銷售額下降0.9%，電子產(chǎn)品商店銷售額下降1.3%。

6月10日公布的美國(guó)密歇根州的消費(fèi)者信心指數(shù)顯示，該指數(shù)在6月急劇下降至50.2的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期58。其中，46％消費(fèi)者將他們的負(fù)面看法歸因于通貨膨脹，這是自 1981 年以來(lái)的最大份額。

1981年美國(guó)因?yàn)楦咄浐透呃式?jīng)濟(jì)陷入衰退。與1981年相比，現(xiàn)在的情況是高通脹，但利率還沒(méi)有上升到很高的水平。而當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)承受高利率的能力有可能不如上世紀(jì)80年代。

周三中國(guó)公布了5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)和投資都表現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遠(yuǎn)離最差的情況，同時(shí)股市也已經(jīng)回到3月份的水平。周三滬深兩市開(kāi)盤跳空，放量大漲，但下午指數(shù)沖高回落，金融股尾盤漲幅收窄。金融股尤其是保險(xiǎn)券商股的大漲過(guò)去幾年曾經(jīng)發(fā)生過(guò)幾次，一個(gè)普遍的特點(diǎn)是持續(xù)性不強(qiáng)。因此，后續(xù)市場(chǎng)的走勢(shì)還需觀察。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率周三在美聯(lián)儲(chǔ)加息后上漲到3.49%，較周二上升了6個(gè)基點(diǎn)。與美國(guó)國(guó)債收益率小幅上漲相比，日本10年期國(guó)債收益率大幅飆升，并兩度引發(fā)熔斷引起市場(chǎng)關(guān)注。

即便日本央行已經(jīng)明確給出持續(xù)購(gòu)買國(guó)債的承諾，6月15日日本10年期國(guó)債期貨于13點(diǎn)54分和13點(diǎn)55分兩度觸發(fā)大阪交易所所規(guī)定的2日元的熔斷機(jī)制，大跌至145.58日元，創(chuàng)2013年以來(lái)最大單日跌幅。隨后，日本央行宣布將于16和17日繼續(xù)無(wú)限量購(gòu)買日本國(guó)債期貨。

日本國(guó)債的大跌其實(shí)反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)日本央行無(wú)限量寬政策的不信任。據(jù)媒體報(bào)道，日本央行14日擴(kuò)大了債券購(gòu)買規(guī)模，并在15日上午宣布購(gòu)買2.45萬(wàn)億日元的日本國(guó)債，包括6250億日元1至3年期國(guó)債，8000億日元5至10年期國(guó)債，2500億日元10-25年期國(guó)債，1500億日元25年以上到期的國(guó)債。新一輪量化寬松的目的是將10年期日本政府債券（JGB）的收益率打回0.25%的上限。

隨著近期美元和日元間利差擴(kuò)大，日元出現(xiàn)大幅貶值。在多重因素疊加影響下，日本國(guó)內(nèi)出現(xiàn)大范圍物價(jià)上漲。為緩解物價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的沖擊，日本政府依靠發(fā)債增加財(cái)政支出刺激經(jīng)濟(jì)。

但日本債務(wù)負(fù)擔(dān)已然非常沉重。日本財(cái)務(wù)省公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，日本政府長(zhǎng)期債務(wù)余額首次突破千萬(wàn)億日元關(guān)口，達(dá)到1017.1萬(wàn)億日元（約合53.6萬(wàn)億元人民幣），連續(xù)18年增長(zhǎng)。

包括國(guó)債、融資、政府短期證券在內(nèi)的政府債務(wù)總額為1241.3萬(wàn)億日元，較去年同期增加24.8萬(wàn)億日元，連續(xù)第六年創(chuàng)歷史新高，這相當(dāng)于日本人均承擔(dān)990萬(wàn)日元（約人民幣50萬(wàn)元）的政府債務(wù)。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏內(nèi)生動(dòng)力、少子老齡化趨勢(shì)加劇的情況下，日本政府債務(wù)規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大。不斷惡化的財(cái)政狀況將影響日本經(jīng)濟(jì)社會(huì)的長(zhǎng)期發(fā)展。

內(nèi)憂外患下，有人預(yù)測(cè)日本有可能脫離發(fā)達(dá)國(guó)家的行列。

與日美國(guó)債收益率的趨勢(shì)相反，6月15日歐洲和英國(guó)的國(guó)債收益率均下跌。其中英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌11.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.468%，德國(guó)10期國(guó)債收益率跌11.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.644%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌16.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.227%，意大利10年期國(guó)債收益率跌36.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.816%。

近期意大利國(guó)債收益率的飆升讓市場(chǎng)擔(dān)心歐債危機(jī)會(huì)卷土重來(lái)。為此，6月15日歐洲央行管委會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議，探討央行整體的對(duì)抗割裂的辦法。據(jù)媒體報(bào)道，歐央行討論是否將在新冠疫情期間推出的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的靈活再投資作為第一條防線。

歐洲和日本一樣，經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，包括高失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)乏力等。同時(shí)，跟美國(guó)一樣，歐日也面臨高通脹的壓力，但美、歐和日本央行給出的處方完全不同。

總之，6月15日是一個(gè)不平凡的日子，見(jiàn)證了美聯(lián)儲(chǔ)歷史性的收水以及日本和歐洲央行的再度放水。孰是孰非，歷史會(huì)給出答案。

English summary

The Federal Reserve raised the Fed Fund rate by 75 basis point, the largest increase from Nov. 1994. The US stocks cheered this move and rallied overnight. Yet the high interest rate would put a pressure on economy.

Japanese bond fell sharply due to that market doubted that Japan would not continue its quantitative easing policy forever. Meanwhile, European Central Bank might also inject liquidity as some nations in Europe are faced with debt crises.

For those who would like to have a detailed English version, please contact [email protected]. Thank you!

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